时间真是一个巧妙的维度，它会让一切争论烟消云散。

两年前，小米上市时，围绕“小米只能做便宜手机做不了高端手机”、“小米是手机公司还是互联网公司”的一系列争论甚嚣尘上，从行业到媒体再到资本市场，好不热闹。

所幸时间给了我们答案，答案揭晓时正是小米成立十年。

2020年小米半年报发布，小米的全球智能手机平均售价（ASP）同比大涨11.8%，以小米10系列为代表的高端机口碑和销量接连爆棚；互联网服务收入同比增长29%，小米生态的商业力量不断增强。

从产品业务结构到商业模式，小米强势对外界回应了：小米不仅能做极致性价比的便宜手机，其还能将极致性价比带到高端手机领域，形成三星、华为、苹果、小米四分天下的局面；小米不仅仅是手机公司，它更是一个独特的小米商业生态。

有人说“价值只要在，总会慢慢展现，总会不言而喻”。

的确如此，自去年始，小米股价一路攀升，截至今日其股价已经站稳每股20港元的平台，创历史新高看来只是时间问题，或者这仅仅只是一个开始。

小米的第十年，正是小米手机站稳中高端的年份，雷军硬是把“高端”这件事做成了。凡是过往，皆为序章，以此为起点，小米需要让自己的生态护城河更加深厚。因此，小米进行战略升级，由“手机+AIoT”到“手机X AIoT”，让小米的生态产生乘数效应。

ASP同比增近12%，小米高端成了

8月26日，小米半年报对外披露，一系列数据指标显示，小米成为疫情影响下率先复苏的“互联网+制造”公司。2020年半年报，小米营收和净利润均超市场预期，特别是净利润大幅超市场预期数据的43%。受半年报强劲表现刺激，截至8月27日收盘，港股小米集团（01810.HK）大涨11.43%。

透视强劲的市场表现，小米二季度突围的关键功臣是高端手机。二季度小米全球智能手机平均售价提升11.8%，高端手机不断提升的销量和市场占有率有力地拉升了小米的盈利能力。

从2019年执行手机品牌拆分战略算起，至今也不到两年的时间，为何雷军硬是能在短时间把这件事做成了？

如今复盘来看，小米高端的成，得益于两个方面，一是高端手机市场的大势，二是小米以一以贯之的科技力、产品力去打入高端市场。

先看高端手机市场的大势，市场调研机构Counterpoint research发布的报告显示，近年来，全球消费者对高端机型的需求程度越来越高，2019年第三季度，600美元到799美元区间的手机占比达到了43%，同比提升39%。800美元到999美元区间的手机占比达21%，同比提升59%。

消费趋势上，手机市场向中高端迁移幅度明显，特别是在4G普及且向5G迈进的节点，手机从低端升级到中高端的需求更为显著。

所以，小米切入高端市场，既是本身战略的布局，也是大势所趋。

那么，面对已经在高端手机市场三足鼎立的三星、华为、苹果，后发的小米该怎么打？

小米从自身的基因上找到了答案，那就是在高端市场依旧追求极致性价比，从底层技术和感动人心的产品上发力。通过更强配置，相对占优势的价格，吸引新兴的中高端手机用户。

事实上，为了切入高端市场，打有准备的仗，在2020年2月份小米10出炉之前，小米做了充分的技术探索，包括手机形态、影像技术、充电技术等方面。比如，小米9 Pro 5G率先打入国内5G市场，小米CC9 Pro突破性地一亿像素拍照技术。

到小米10至尊纪念版亮相时，其科技含量更是“很能打”，以130分的总分登顶DXOMark榜单，全球首发120倍超长焦微光相机，拍照能力世界顶级。其中120W石墨烯基锂离子快充电池格外吸睛，5分钟可充电41%，23分钟即可充电100%。

有了技术和产品的沉淀，小米10系列在市场上的优异表现也就在意料之中了。

2020年2月份出炉的小米10系列手机，不到两个月内出货量超过百万。在京东618购物节期间，小米10获得3500-4500价位段销量冠军。小米10至尊纪念版8月16日首卖，10分钟销售金额突破4亿元。

在境外市场，小米定价在300欧元及以上的高端手机出货量在二季度同比增长99.2%。

如今，在全球手机高端市场，已是三星、华为、苹果、小米四分天下。

摩根大通8月份研报分析认为，小米在欧洲市场增长市场份额，有利于吸引高收入用户群，有利于进一步提升手机平均售价。

反应在财报上，就是小米全球智能手机平均售价（ASP）的同比大幅提升11.8%。在收入上，这抵消了疫情带来的部分地区手机出货量下滑的影响，提升了盈利能力。

不止于此，小米切入高端手机市场的成功，意味着在小米生态服务的用户中，不仅有追求极致性价比的庞大基数用户，还有越来越多的高消费群体加入，其将提升小米生态的商业变现能力。

逆势增长的密码：从手机+AIoT到手机X AIoT

对于手机这样的行业而言，产品端的供应链以及消费端的产品场景极为重要，而这两者又对线下极为倚重。所以，整个上半年，全球手机市场均面临严峻的挑战。

面对这样的挑战，小米在上半年特别是二季度交出了一份逆势增长的答卷。在体现业务规模和盈利能力的营收和净利润指标上，2020年第二季度，收入同比增长3%至535亿元人民币环比增8%，这一表现超过预期数据的4%；第二季度净利润为34亿元人民币，更是大幅超出预期数据的43%。

在第二季度的535亿元收入中，智能手机业务贡献316亿元，IoT与生活消费产品贡献153亿元，互联网服务贡献59亿元。

要找到小米逆势增长的密码，需要将观察的视角颗粒度变得更细。

先看智能手机业务，受疫情影响，二季度收入同比微降1.2%。这样的结果可谓来之不易，根据第三方媒体的数据，整个2020年上半年全球智能手机出货量大幅下滑18%。小米表现更为坚挺些，整个上半年同比仅下降4.2%。

市场占有率方面，2020年第二季度市场占有率已经由一季度的8.4%升至10.1%。叠加上文所述小米今年在高端手机市场站稳脚跟，拉升小米手机的ASP，由此，小米二季度手机业务收入克服了疫情带来的手机出货量下滑的不利影响，同比仅微跌1.2%。

除了智能手机业务收入微跌外，IoT与生活消费产品以及互联网服务收入均逆势增长。特别是互联网服务收入达人民币59亿元，同比增长29%。

体现在设备数和用户上，截至2020年6月30日，小米IoT平台的已连接设备数达到2.71亿台，同比增长38.3%。2020年6月，小爱同学月活用户达7840万，同比增长57.1%。

互联网服务方面，2020年6月，MIUI全球月活跃用户达到3.4亿人，同比增长23.3%。

上述核心业务，其实就是小米创立伊始就确认的“智能硬件+高效渠道+互联网”铁人三项商业模式。在这次疫情中，其体现了其生命力。

拿智能硬件来说，小米的IoT产品围绕用户的科技生活，近年来品类更加丰富。特别是疫情下，IoT的厨电、小家电及健身器材大受追捧。

互联网业务上，疫情下用户在智能手机上花的时间越来越多了，使用时长变多。这让很多的智能手机相关的业务，比如游戏业务就会增长。同时，MIUI庞大的用户群体，亦有力地吸引广告主的预算投入。

特别需要指出的是，小米诞生之日起，其在渠道的构建上就与传统手机厂商不同，这次疫情让线下销售渠道遇阻，而小米以往构建的高效线上渠道恰恰帮助小米克服了这一困境，这也是上半年小米手机业务波及较小的原因之一。

可以说过去十年，小米正是通过铁人三项的商业模式，坚定执行手机+AIoT战略，让小米成为最年轻的世界500强。

站在新的“二次创业”的节点上，小米选择围绕核心手机业务再次战略升级，从手机+AIoT升级为手机X AIoT。手机与AIoT不是简单的加法和并列关系，而是要发挥乘数效应，巩固小米生态的护城河。

小米在过往的产品数据中，有一个洞察，那就是在小米IoT平台上绑定IoT设备的小米手机用户留存率较非IoT用户更高。平台上用户链接的设备数也在一年后平均提升25%以上，这显示出小米AIoT平台带来的用户粘性。

因此，小米的手机与AIoT必须是共荣共生的关系，互相促进，发挥乘数效应。所以，我们看到，小米推出“小米妙享”方案加强设备间的互联互通。

基于对小米新战略手机X AIoT战略的信心以及小米在高端手机市场的表现，研究机构纷纷调高预期。

招商证券（香港）在最新的一篇研报中预测，小米智能手机的出货量将从2020年的1.3亿增长到2021年和2022年的1.44亿/1.5亿（分别增10%和4%），MIUI的MAU将于2021和2022年分别达到4.5亿和5.3亿，小米的互联网用户变现价值也将得到释放。

因此，招商证券（香港）建议，在任何股价回落的情况下买入小米，“因为我们预计随着时间的流逝及其变现互联网用户，股票会重估。”