道客优

6 月 24 日午后，一则与黄光裕有关的消息，推动国美系上市公司股价快速蹿升：A 股的中关村、*ST 美讯、ST 金泰涨停，港股国美零售一度涨超 20%，国美金融科技涨幅更是超过 50%。

国美掌舵人黄光裕因入狱而缺位 10 余年，随着其复出时间的临近，国美已在业务层面动作频频，为黄光裕回归提前铺路。今年 4 月，国美与拼多多突然宣布，后者将认购国美 2 亿美元可转债，并在供应链、物流等领域展开全面合作。两个月后的 6 月，国美再次宣布京东认购其 1 亿美元可转债，双方在供应链、物流、金融等领域互补。

与"死敌"京东和解，获拼多多认购 2 亿美元可转债

对于与拼多多、国美的合作，国美零售 CFO 方巍曾向新京报记者表示，国美与拼多多的合作只用 3 天就完成谈判，10 天便完成交割；而国美与京东战略投资接触，是在与拼多多合作之后，双方交流了一周时间。

从业绩来看，国美零售近年的表现不佳，营收从 2017 年后逐年萎缩，净亏损也有所扩大。2018 年，国美零售营收 643.6 亿元，同比下滑 10.09%，2019 年进一步下滑 7.6% 至 594.8 亿元；2018 年净亏损高达 48.9 亿，2019 年净亏损收窄至 25.9 亿元。

与拼多多、京东的合作，无疑能为国美带来宝贵的流量和供应链资源。目前拼多多拥有超过 6 亿的用户，京东则拥有接近 4 亿元，二者对国美的导流将有着不可估量的影响力。与此同时，在家电品类之外，国美正在探讨将京东的自营非家电产品引入国美的路径和实现方案，包括业务操作和技术操作的实现方案。如果完成后，京东线上丰富的非家电产品将会导入国美的线下门店运营的社群营销，实现国美社群的高频化。

去年国美一直发力下沉市场和社交电商，年报显示国美的县域店 GMV 增长约 61%，在收入占比上，县域店销售收入占比从 2018 年同期的 4.06%，增长到 2019 年的 7.07%。

在社交电商方面，国美美店的 GMV（成交总额）去年同比增长 101%，美店店主达到 100 万人。年报显示，目前国美在全国搭建了 15 万个社群，形成"网格化"的社群运营模式，服务用户超 4500 万。作为用户流量的主要入口之一，社交电商美店也成为国美营运业绩的增长点。预期国美美店店主数量将于 2020 年内翻倍达到 200 万人。

刚刚过去的 6·18 大促，国美和拼多多、京东已经产生一定的协同效应。国美披露的数据显示，京东国美官方旗舰店 5 月单月销售数据环比提升 1040%；6 月截至 18 日销售量已超 5 月整体数据。6·18 当天，京东国美官方旗舰店（京美店）行业店铺实时排名位列前五；而拼多多国美官方旗舰店 6·18 大促活动期，成团金额破 6 亿。

国美 2019 年年报显示，报告期末公司现金及现金等价物约为人民币 81.87 亿元。不过，今年 3 月，国美零售发布公告称，公司已如期全额偿付 2020 年到期的未赎回美元债券本金 4.66 亿美元及其相关的利息 1165 万美元，共计 4.78 亿美元。

两个月内从多家银行获得共计 65 亿元授信

除了拼多多、京东的 3 亿美元可转债外，国美也从银行处获得足够的"弹药"。记者此前从国美零售方面获悉，今年 4 月底至 6 月初，国美先后与韩亚银行 ( 中国 ) 有限公司、广发银行昆明分行、大连银行北京分行三家金融机构达成战略合作，并分别获得它们给予的 15 亿综合授信额度、30 亿综合授信额度和 20 亿综合授信额度，合计高达 65 亿元。

家电产业分析师梁振鹏认为，"从财报来看，国美业绩不太理想，国美急需发展资金，不管是拼多多的 2 亿美元，还是京东的 1 亿美元，对于国美来说都是很重要的发展资金。"

与黄光裕入狱前相比，当下的家电销售行业已经出现巨大的变化，电商与实体店两大销售渠道正在加速融合。《2019 年中国家电行业年度报告》显示，去年我国家电行业线上零售规模达 3108 亿元，同比增长 4.2%，市场份额达到 38.7%；线下零售额为 4924 亿元，同比增长 -5.8%，市场份额 61.3%。

从全渠道的销售数据来看，得益于线上线下的协同发展，苏宁易购在整个家电市场的份额达到了 22.8%；京东由于线下实体店的规模要小很多，市场份额为 14.4%，若包含五星电器，合计规模为 15.6%；天猫占比 8.8%，国美零售只占 5.8%。

随着与京东握手言和，并与拼多多达成合作，国美无疑是站在了阿里 - 苏宁的对立面，最终形成了眼下京东 - 国美 VS 阿里 - 苏宁的二元结构。"拼多多、京东与国美的全面深入合作，互相赋能，零售格局不断变化，呈现合纵连横趋势。"家电产业分析师梁振鹏指出。

来源：新京报

编辑：周一